JPMorgan Chase chấp thuận rằng Bitcoin không phải là hàng rào chống lại lạm phát! Chủ tịch chiến lược đầu tư: Made of Dreams

Hướng dẫn toàn văn

Michael Cembalest, chủ tịch chiến lược đầu tư và thị trường tài sản của JPMorgan, đã phát hành một báo cáo dài 31 trang phân tích tình hình hiện tại và các vấn đề hiện tại của tiền điện tử.Ông trích dẫn bộ phim "The Malta Falcon" năm 1941 để mô tả Bitcoin và tiền điện tử, nói rằng Giống như những kho báu mà các phe phái khác nhau tìm thấy trong âm mưu cuối cùng cũng bị phát hiện là giả, ông cũng nói rằng ông sẽ không bao giờ mua tài sản tiền điện tử.

JPMorgan Chase đã phát hành một báo cáo thị trường tiền điện tử vào ngày 3, được viết bởi Michael Cembalest, Chủ tịch thị trường tài sản và chiến lược đầu tư, với nội dung 31 trang.Trong báo cáo, Cembalest đã đề cập đến nhiều vấn đề khác nhau của thị trường tiền điện tử, từ lưu trữ giá trị, phương tiện giao dịch. là tiền điện tử Những gì mà chủ sở hữu muốn nhìn thấy ngay từ đầu.

kho lý thuyết giá trị

Cembalest đã đề cập trong báo cáo rằng trong thời kỳ đại dịch, nhiều người đã sử dụng Bitcoin như một loại tài sản để phòng hộ chống lại lạm phát, và anh ấy cũng đã dành nhiều thời gian để bác bỏ quan điểm này, giải thích tại sao Bitcoin không phải là một kho lưu trữ giá trị và một phương tiện phòng ngừa lạm phát, anh ấy đề cập.Sự biến động giá của Bitcoin quá cao và nó sẽ không thể tránh được những rủi ro hệ thống khi thị trường lên xuống.Xét về hai điểm này, ông tin rằng nó kém xa so với vàng, và theo đánh giá của Cembalest, ông tin rằng vàng cũng không phải là một hàng rào lạm phát đáng tin cậy.

“Sự biến động liên tục của bitcoin là cao quá mức và khi sự biến động của thị trường chứng khoán tăng lên, thì sự biến động của bitcoin sẽ tăng lên”.

Cembaalest cũng chỉ ra rằng các loại tiền điện tử như Bitcoin, ngoài rủi ro hệ thống trên thị trường tài chính, còn có các nguồn biến động như rủi ro pháp lý và báo cáo tin tức của hacker, và Bitcoin tập trung vào tay một số ít người hơn là các tài sản tài chính khác, khiến Thị trường có nhiều khả năng được vận hành bởi những người chơi lớn, và một số lượng lớn các vụ phá giá và kéo lên dẫn đến tăng vọt và giảm mạnh.Theo báo cáo, chỉ trong vòng 6 tháng của năm 2018, các tổ chức tài chính đã phát hiện hơn 355 sự kiện thị trường bán phá giá và bán phá giá, so với chỉ khoảng 142 sự kiện trên thị trường chứng khoán trong 11 năm.

Tiền tệ thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới

Bất chấp sự tồn tại của một quốc gia tiền pháp định như El Salvador cho Bitcoin, Cembalest đã quan sát thấy rằng các thương nhân chính ở El Salvador nhận Bitcoin sẽ đặt giá Bitcoin trên hàng hóa dựa trên tiền tệ fiat của các quốc gia khác và ông cũng chỉ trích chi phí giao dịch Bitcoin cao.Cao, phí xử lý cho một giao dịch có thể cao hơn chi phí mua và bán của giao dịch điện thoại di động đã qua sử dụng ở các nước châu Phi.Ngoài El Salvador, tỷ lệ sử dụng tiền mã hóa hoặc thanh toán tiền tệ thực sự cũng rất nhỏ.

Về chuyển tiền xuyên biên giới, báo cáo chỉ ra rằng trong 10 năm qua, chưa đến 1% chuyển tiền xuyên biên giới được hoàn thành thông qua hệ thống tiền điện tử và ông cũng đề cập đến vấn đề chính của chuyển tiền xuyên biên giới: người nhận vẫn cần quốc gia đến Cần có tài khoản ngân hàng để chuyển tiền điện tử thành tiền mặt, điều này cản trở nguồn tiết kiệm chi phí lớn nhất.

Ông cũng đề cập rằng các giao dịch bitcoin không có tài khoản ngân hàng cần phải được đổi sang tiền tệ fiat thông qua các máy ATM bitcoin, nhưng thực tế là những máy như vậy không được thiết lập rộng rãi và chúng thường bị tính phí xử lý cao (có thể lên tới 5%).

Tài chính phi tập trung

Khi nói đến Tài chính phi tập trung (Defi), Cembalest thừa nhận rằng các chứng chỉ tài chính truyền thống hiện nay đang dần bị thay thế bởi loại hình dịch vụ mới này, nhưng khi nói đến nội hàm, ông vẫn thất vọng với tình hình hiện tại của các sản phẩm Defi.Nội hàm của hầu hết các sản phẩm Defi là chỉ thế chấp tài sản để cho vay.Khoản vay không được sử dụng để mua thêm tiền điện tử, hoặc nó được sử dụng để cải thiện tính thanh khoản của tài sản, v.v., nhưng ông đề cập rằng tất cả các sản phẩm không thể tránh được rủi ro hệ thống tổng thể.

“Dưới cả hai hình thức, các dịch vụ này dường như không phải là hoạt động cho vay sẽ tồn tại sau sự cố tiền điện tử.”

Cembaalest cũng đề cập đến khoản cho vay không thế chấp bằng blockchain P2P thường được các nhà mật mã đề cập đến.Đối với sản phẩm lý tưởng này, ông chúc may mắn và nhắc rằng Trung Quốc cũng đã tiến hành một số lượng lớn các công ty khởi nghiệp cho vay đám đông P2P vào năm 2017, và cuối cùng, tỷ lệ vỡ nợ cao đã dẫn đến sự sụp đổ của một số lượng lớn các công ty Internet.

NFT

Khi nói đến thị trường NFT, Cembalest cho rằng nó rất đặc biệt, nhưng anh ấy nói rằng khi anh ấy nhìn thấy các tác phẩm NFT của MadDogJones, Pak và Beeple, anh ấy đã nghĩ rằng những thứ này không xứng đáng được gọi là nghệ thuật chút nào, nhưng anh ấy Anh ấy tin rằng đó là hệ quả của sự trỗi dậy nhanh chóng của nghệ thuật hậu hiện đại trong thế kỷ 20.

"Có thể là do bạn không đánh giá cao giá trị nghệ thuật của các NFT như BAYC, nhưng điều đó không có nghĩa là những người trẻ khác sẽ không."

Nhưng ông cũng đề cập rằng thị trường NFT cũng rất tập trung.Trong các giao dịch từ tháng 4 đến tháng 7 năm 2021, ông nhận thấy rằng 17% người thu thập NFT bao gồm 81% giao dịch NFT, vì vậy ông tin rằng sự tập trung cao độ và được quảng cáo có thể mang lại lợi nhuận Tình dục đã trở thành một vấn đề chính trong thị trường NFT hiện tại, dẫn đến ngày nay Thị trường NFT trở thành nơi mà lừa đảo tràn lan và là nơi ủng hộ việc đầu cơ.

Lập luận và bác bỏ

Cembaalest cũng đề cập đến một số lời chỉ trích về ý tưởng của mình trong giới tiền điện tử, chẳng hạn như một số người nghĩ rằng nó giống như công nghệ công cụ tìm kiếm vào năm 1995 khi không ai biết rằng nó sẽ trị giá hơn 1 nghìn tỷ đô la trong tương lai;Nói về cuộc chiến tranh giành điện vào những năm 1800, mọi người vào thời điểm đó đều bác bỏ, và Cembalest đưa ra nhận định của mình: Giai đoạn đầu tiên của bất kỳ sự đổi mới nào là cơ sở hạ tầng kiến ​​trúc, nhưng các ứng dụng thực sự đáng giá sẽ đến sau này.Trong Chiến tranh Điện năm 1800, người ta đã đánh giá rất thấp tiềm năng của tương lai.Ngay cả Junius Spencer Morgan (cha đẻ của JPMorgan Chase) cũng chỉ nói rằng đèn điện là mốt và đèn dầu đang được sử dụng tốt.

Mặc dù thừa nhận rằng tiền điện tử có tiềm năng, nhưng Cembalest vẫn từ chối đầu tư vào tiền điện tử, cho rằng giá trị thực là ở công nghệ blockchain, không phải bản thân tiền điện tử. những người trong phim theo đuổi bảo vật tham lam, chỉ để phát hiện ra rằng nó là giả.

“Tôi sẽ cố gắng xem một cách khác để hiểu các giá trị đáng lo ngại của những loại tiền điện tử đang đối mặt với sự lao dốc, nhưng cho đến lúc đó, tôi nghĩ (giá tiền tệ) chủ yếu là những giấc mơ.”